美股基本分析和技術分析指標，短期、中期和長期趨勢的定義

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研究方法

三維趨勢投資法（續）

前面我們提到了市場情緒和資金流動是導致股市變化的最根本原因，美股基本分析的參考指標而企業績效、經濟環境、金融政策和國際政治則是外在因素（見右圖）。的確，投資者的情緒受到這些外在因素的影響，不論你是從大衆媒體上獲得消息，還是有內線情報或小道消息，你的心情都會因為得知某個消息而變化，你的情緒又進而影響你的（交易）行為。股票市場就像一個巨大的投票站，所有人的情緒和決定都匯合在一起，最終促成了股市的方向。因此，企業績效也好，經濟環境也好，說到底還是投資者的情緒和行為決定了一切。

研究經濟和政治可以幫助判斷投資者的態度、心情和有可能會採取的行動。但僅此而已，三維預測不認為它們是導致股市變化的根本原因，也就不根據它們預測股市的未來方向（只作為輔助參考，不是主要的研究對象）。很多股民醉心于跟蹤各種財經媒體的新聞報道，一聽到某某經濟數字“超出預期”或某某“專家”看好經濟前景，就熱血高漲、匆忙入市，生怕錯過這輪行情。這是非常不理智的做法。要知道，股票市場具有前瞻性（Discounting），今天的股價反映的是投資者對未來 6-8個月後市場狀況的判斷。如果投資者認定經濟環境從現在起開始好轉的話，不考慮其他因素，股市在半年前就已經開始上揚了。所以，你今天早晨聽到的經濟新聞對股市來說已經是“舊”聞了。它能否對今天的股市產生影響，就要看它是否可以幫助預見未來半年到一年後的經濟前景。這一點，大家一定要搞清楚。

那麼，怎樣研究和預測美股的發展方向呢？

趨勢預測的分析指標

三維預測在實踐基礎上，歸納出一系列分析指標，我們每天跟蹤、觀察它們的變化，由此來預測未來股市的發展方向。

我們研究市場情緒主要看市場波動指數（VIX和VXN），短線交易者指數（TRIN），股價報升報降指數（TICK），看漲看跌期權比率（Put/Call Ratios），上漲-下跌股票數量（Advancing-Declining Issues），股票創新高-新低數量（New Highs-New Lows），市場情緒調查報告，賣空數量（Short Interest），保證金負債量（Margin Debt），以及流行期刊頭條新聞（Cover Story）等。

我們分析資金流動的指標包括證券基金（Equity Fund）的資金流量，票據市場基金（Money Market Fund）的資金流量，企業現金收購和回購股票數量，初始股、二次發行和可轉換債券的發行量，以及公司內線交易量等基本面的數據。

除了基本面和情緒面的分析外，我們也作“技術分析”，但多數是用於證實趨勢預測的結論。我們認為研究趨勢必須先從研究“根本原因”入手。技術分析的確是研究股票的一項重要手段，它分析的是價格和交易量（以及由這兩項演繹出來的各種指標），這些是股市波動的“結果”：股市中的一切的一切最終都反映在價格和交易量的變化上。技術分析是用今天的“結果”來推斷明天的“結果”，而不是分析今天的“原因”來預測明天的“結果”。雖然推崇技術分析的人認為一切“原因”都早已經反映在價格和交易量（即“結果”）上了，因此也就不需要另外立項研究了，但是，如果能看清股市波動的真正原因所在，並提早判斷出這些“原因”的變化將對“結果”產生什麼影響，那我們的預測結論將會更準確、更及時。

因此，三維預測做技術分析，但更多的是用它來直觀地辨認股市的走向，證實（Confirm）股市的趨勢和轉折點。我們在前面介紹的那些基本面和情緒面的“觀察指標”中，很多是領先指標（Leading Indicators），還有一些是同生指標（Coincident Indicators）；而我們在做技術分析時獲得的信號很多都是滯後的（Lagging）和證實性的（Confirming）。

趨勢的時間效應

趨勢的成長、飽和和衰退任何事物都有生老病死的過程。趨勢也不例外，它從鮮為人知的漫漫成長，到驚天動地的領導潮流，再到心力不足、彈盡糧絕，這種起伏變化的過程（見右圖），在股市中隨處可見。研究趨勢的另一項重要工作就是判斷當前某個趨勢正處在哪一發展階段，由此來推斷它會向哪個方向發展。

另外，勢可長可短，而且大趨勢中往往還套著小趨勢。在其他趨勢研究的領域裏，例如，在針對新產品開發的消費品味研究中，我們一般會關心比較長期的發展趨勢，而對於那些轉瞬即逝的時髦現象（Fad），我們會避之不及。原因很簡單，一件產品從開發、試製，到生產、上市，整個週期短則1年，長則4-5年；且不說我們能否提前預知某個時髦現象的產生，就是預測到了，沒等你把產品投放到市場，那時髦的“好事”早就煙消雲散了。

然而股市卻比較特別，趨勢可以不分長短，只要你能把握得好，一個小時內的起伏變化也能讓你從中獲利。當然，這前提是你能“把握得好”。因為，投資的時間範圍（Time Horizon）越短，風險越大。

每個人投資股市都有自己的時間範圍：有些人長期持有（Buy and Hold）某支股票；有些人作短線，每隔幾天就買賣一次；也有人當日沖銷（Day Trading），股票從來不在手中過夜。股市預測可以根據不同的投資風格確定不同的時間範圍。做長線的不必在意幾天或幾個星期內的市場走勢，而作短線的可能只關心一週內的行情變化，一週後是個什麼樣他都懶得去想。

專業人員在預測趨勢時一般會把“未來”劃分為三個時間段：短期、中期和長期，並且根據不同研究對象的特點定義出每個時間段的長度。三維預測在實踐中總結並制定了以下三個預測時間段：

短期走勢（Short-Term Trend）：持續 2-10天的一次漲幅或跌幅。
中期走勢（Mid-Term Trend）：持續 2-10週的一輪漲勢或跌勢；
長期走勢（Long-Term Trend）：持續 2-10個月甚至更長時間的一輪牛市或熊市；

三維預測不提供更短時間的趨勢報告（比如一天之內或一小時之內的變化趨勢），原因是我們不喜歡也不贊成過於頻繁的交易行為。我們的研究發現，跟隨中期和長期走勢進行買賣交易的風險/回報比例最合理，中長線的投資策略最適合大多數業餘時間炒股的普通百姓。

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