美股研究預測的準確性，止損的紀律和法則

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三維趨勢投資法（續）

三維預測的研究構架

《三維趨勢投資法》的核心是“趨勢” －我們認為研究趨勢、預測趨勢是投資決定的重要依據。看准趨勢，跟著趨勢走，提早發現新舊趨勢的轉變，並跟著新趨勢調整自己的投資組合，這是我們三維預測倡導的投資理念。

“三維”一詞表達了我們立體的研究構架：我們的研究對象按大盤、行業和個股三個層次展開；研究方法包括情緒分析、基本分析和技術分析三種；三維預測分析美股趨勢的方法預測時段分為短期、中期和長期三個範圍（見右圖）。三維預測（3D Forecast）這個名字就是作者在構畫此圖時想出來的。

三維預測在研究股市時一定是先分析整體股市（大盤）的走勢，然後選出與大盤走勢一致或趨勢明顯的行業，再找出這些行業的“領頭羊” －那些沖在這輪走勢最前面的行業領袖（Industry Leaders）和漲/跌幅冠軍（Best Performers或者Worst Performers，如果Short的話）。接下來我們會分析這些個股的發展趨勢，通過基本分析、情緒分析和技術分析預測判斷出短期、中期和長期的走勢。

應該承認，這個研究程序比較複雜，要觀察的指標很多，要分析的情報更多。另外，趨勢研究的特點決定了許多工作是定性的（Qualitative）研究，研究者主觀的判定和人為的誤差不可避免的會影響預測結論的準確性。這是我們下面要討論的問題。

趨勢預測的準確性

沒有人能100%準確地預測未來，因為沒有完美的研究方法，更因爲未來有太多的不確定因素，每一個都可能導致意想不到的結果。然而，趨勢預測的工作始終活躍在社會的各個角落裏，人們離不開它，因為人們需要知道，也非常願意知道未來究竟會發生什麼。

每個行業預測趨勢的難度都不一樣，從事股票趨勢的預測，能做到70%-80%的預測都準確，你就可以當之無愧地成爲華爾街“大腕”了。事實上，大多數基金經理能有一半的時候看准趨勢就很Happy了。你知不知道在過去10年裏，75%的美國證券基金其平均年回報率都比不過S&P 500指數，用英文講這就是Underperform the Market。換句話說，我們這些個人投資者只需買一支SPY（跟蹤S&P 500的股票型指數基金）然後放上幾年不動，就可以輕而易舉地勝過把錢交給那些每年掙十倍於你我的工資，擁有各種光榮學歷的基金經理們。

不過，從專家身上我們能學到很多好的東西，其中重要的一項就是止損（Stop Loss）。我們上文說，“大多數基金經理能有一半的時候看准趨勢就很Happy了”，按說這是輸贏各半，只會打個平手，有什麼好Happy的？原來，這其中的“奧妙”就在於及時果斷地止損。一個有專業素質的，守紀律（Discipline）的基金經理在每下一個交易單時都會定好止損線，一旦股價跌過（或者漲過，如果是Short的話）這個“極限”，他就會毫不猶豫地止損、斬倉、斷臂、割肉…… 唯獨如此，你才能保證自己在看錯的時候儘量減少損失，然後靠另外一半看對的時候獲得更多的收益（用英文講，這叫做Cut Your Loss Short and Let Your Profit Run）。

任何人做任何預測都不可能總是準確無誤，重要的是如何及時發現錯誤並“知錯就改”。那麼，怎樣才能知道自己的預測是錯的呢？畢竟在剛開始時各方面跡象象都不明顯，很多人之所以不能及時止損，是因為不能肯定自己是否真的看錯了，猜想會不會過幾天勢頭又調轉回來，朝著自己預計的方向發展。結果就是等待、觀望，勢頭回轉則好，如不回轉，就會發現自己越陷越深，損失越來越大，越大越“捨不得”下手，最終就變成“套牢”，不願再想它了。

有沒有辦法能看出預測出錯了呢？有，有一些技術分析的信號可循。不過，很多人喜歡一個更簡單、更有效的法則：10% Rule（10%的規定）－當某一筆交易出現10%的虧損時，你就必須要果斷退場，不論你當時知不知道為什麼錯了，也不管你多麼“有信心”明天股市一定會按照你預期的方向發展，你都要馬上出手，先抛出這盆髒水再說！需要注意的是，10%不是一個定值，要根據個人的投資風格和所持股票的特點來決定。做短線交易的朋友可能不會忍受超過5%的虧損，而準備長期持有（Buy and Hold）的投資者可能認爲損失20%都是“暫時”的。另外，對於每日波幅大的股票（如某些科技股），我們的“忍耐力”可以提高些，而那些每天漲跌都不超過1%的“慢股”，一旦出現大幅波動，你就該小心，看看是不是出什麼事啦。

其實，這“止損”的道理大家都懂，只是說起來容易做起來難。就看誰更有Discipline（紀律）了，這也是區分專家和業餘股民的一個重要標準。投資管理是門藝術，這裏面有很多的學問，除了止損外，還有設計投資組合，控制交易次數，計算成功概率、風險和回報比率等等，這些在我們的會員欄目中有更多的文章探討。

以上我們概括介紹了三維預測研究美股走勢的理論依據和研究方法。歡迎您加入會員，在投資實戰中檢驗這些理論和方法，讓我們幫助您獲取更多的投資回報：